作为曾经的华南地产五虎之首，广州富力地产股份有限公司（以下简称“富力地产”）业绩逐渐处于稳健增长态势。近日，富力地产发布的营运数据显示，1月份实现合约销售总金额约人民币37.1亿元，销售面积约达275800平方米。与去年同期相比，销售收入上升12%。
同时，富力地产多元布局，加快扩张步伐。内地市场，富力地产致力于回归一线，于2016年首度落子深圳，并联合万达商业计划开发5个商业综合体；海外市场，富力地产高层于今年1月初与柬埔寨达成初步投资意向。国内外版图不断扩大。
事实上，在扩张版图的同时，富力地产的借款规模也随之扩大，截至2016年12月31日，公司累计新增借款超过2015年末公司净资产的60%。财经评论员严跃进认为，借款规模大，未来偿债压力会比较高，富力地产应该适当注意流动性的把握。
富力地产扩张背后，实为谋求回归A股。富力地产联席董事长李思廉曾预期，去年底或今年一季度富力可以实现A股上市。随着业绩不断走高，富力地产第五次踏上的回A之路，2017年能否实现？记者就此致函富力地产，但截至发稿，未获回复。
销售额一路走高
1月9日，富力地产公告宣布，截至2015年12月31日，公司经审计的净资产为491.74亿元，借款余额为825.24亿元。截至2016年12月31日，公司借款余额约为1199.97亿元，较公司2015年借款余额825.24亿元增加374.73亿元，累计新增借款超过2015年末公司净资产的60%。
此外，公告显示，截至2016年12月31日，公司银行贷款净增加76.80亿元，占上年末净资产的15.62%；公司境外优先票据、公司债券净增加403.57亿元，占上年末净资产的82.07%；公司委托贷款、融资租赁款净增加-22.86亿元，占上年末净资产的-4.65%；公司其他贷款净增加-82.78亿元，占上年末净资产的-16.84%。
富力地产在公告中表示，新增借款符合相关法律法规的规定，属于公司正常经营活动的范围，不会对公司偿债能力产生重大不利影响，公司各项业务经营情况稳定。“房地产企业本身就具有负债率比较高的特征，这无可否认。”
业内人士分析指出，单纯从数据上看负债率很高，还不能说明很多问题。每个投资人对负债率高低看法不一。负债率高，体现很高的融资能力，这是正面的，但从偿债压力上看，又是负面的。中原地产首席分析师张大伟分析认为，现在房企市场都在增加规模，这个借款比例的确不低，但也不算特别高。在同策咨询研究部总监张宏伟看来，加大负债，有可能是在土地储备上下了一些功夫，对企业估值也是有利的。
“富力这两年积极发力，尤其是要回归到一线房企的行列中，借款规模大也是可以预见的。”财经评论员严跃进分析指出，单纯借款规模大，本身问题不大，尤其是考虑到富力这两年的拿地规模和销售规模，总体上还是匹配的。
2月9日，富力地产发布的营运数据显示，集团在1月份实现合约销售总金额约37.1亿元，销售面积达约275800平方米。与去年同期相比，销售收入上升12%。记者梳理其近几年的销售情况发现，富力地产销售额一直处于增长态势。
其中，2016年全年，富力地产总合约销售金额同比上升12%，达到约608.6亿元，取得上市以来最好成绩，也完成了2016年600亿元的销售目标。合约销售总面积约469.35万平方米，与去年同期相比上升14%；2015年销售金额同比增长2%，达到544亿元。合约销售总面积约411万平方米，与2014年持平；2014年销售金额同比增长29%，达到544亿元。合约销售总面积增加20%，达到405万平方米；2013年销售金额同比增长23%，达到339亿元。合约销售总面积增加27%，达到273万平方米。
张宏伟分析表示，从销售金额变化幅度来看，富力地产最近几年走势稳健，不像其他企业那么激进、规模化速度那么快。
严跃进建议，借款规模大，未来偿债压力会比较高。富力地产后续需要适当注意流动性的把握，尤其是关注2017年地产周期的降温信号，这样财务方面的压力才会不大，同时也要提防后续利息支出成本增加的风险等。
谋求回A正处于受理状态
“富力这两年积极发力，尤其是要回归到一线房企的行列中，借款规模大也是可以预见的。”业内人士指出。
据了解，富力地产曾提出，要做“一体化地产运营商”，坚持“走集团化、专业化、品牌化、全国化、市场化、国际化”的发展道路。这几年，富力地产也确实在回归一线的路上深耕，并进行海内外多元布局，持续扩张。
2016年12月19日，万达商业和富力地产在北京签订战略合作协议。双方计划在2017年到2021年间，每年合作开发5个商业综合体，实现5年投资300亿元，开发25个商业综合体项目。其中，富力负责投资和建设；万达提供万达广场品牌，并负责规划设计、招商运营及部分投资。
对于此次合作，有业内人士表示，富力地产借助万达，可以组建更好的专业团队，吸引更好的管理资源，使得企业规模做大，可售房源和销售量增加，现金流保持稳定。在张宏伟看来，富力和万达合作，是在相互借力。富力地产是在向大型房企积极学习标准化运营管理和操作模式，万达借助富力寻找轻资产的操作模式，并输出其品牌和资源。两家强强联合，都有利于双方在资本市场的表现。
在国内地产业务上，富力地产已由基地广州不断扩展，并在2016年上半年首次进军深圳，进一步巩固其专注一线城市的策略。富力地产在2016半年报中表示，深圳是中国所有一线城市当中发展最为成熟的房地产市场之一，集团透过两次土地收购已成功获取可售面积达24.8万平方米，另有其他涉及可售面积逾1百万平方米的潜在收购项目亦正在磋商过程中。
除了国内市场，富力地产还将版图扩展至海外。1月初，富力地产高层到访柬埔寨，双方初步约定，未来3到5年里，富力地产将投入30亿美元在柬埔寨投资。据富力地产官方数据显示，2016年海外项目销售额约人民币15.5亿元，销售面积约6.69万平方米。
随着多元布局提速，富力地产国内外版图不断扩大。据2016年中报显示，富力地产扩展至海内外28个城市共78个项目，土地储备可售面积约3820万平方米。
虽然富力地产的回A计划一路遇阻，但随着营收走高实力增强，富力地产再次冲击登陆A股。2015年11月13日，富力地产披露《首次公开发行A股股票招股说明书》，拟重回A股上市。招股书显示，富力地产本次拟公开发行不超过10.7亿股新股票，募集资金总额为不超过350亿元。
事实上，这已是富力地产第五次申请IPO。早在2005年7月14日在香港联交所上市后，富力地产就曾于2007年宣布回归A股。而中间这8年，由于资本市场环境变化、房地产宏观调控、IPO审查政策等因素影响，回A计划被一再搁浅。对此，严跃进分析认为，A股市场存在各类问题，本身政策不变、资本市场收紧等都会影响其回归A股的节奏。但也有业内人士指出，影响富力地产回A之路的最根本的原因，还是其过高的负债水平无法通过相关部门的审查。
记者查阅证监会官网了解到，截至2月9日，在上交所首次公开发行股票处于正常审核状态的企业名单中，富力地产排名第120位，已通过发审会，已参加抽查抽签。
张宏伟分析指出，富力的排名还算靠前，从进度上看，回归A股还是有希望的。另外，目前推进的注册制一实施，也有利于其加快回归。
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